徐州市天惠矿业工程有限公司 研判

核心小结

• 主体真实、信用干净：2009 年由原徐矿新河、卧牛山关破矿井骨干合伙设立，现为徐为民持股 99.01% 的民营企业，与徐矿集团无股权关系；当前无失信、被执行、处罚记录。
• 能力边界清楚：十余年国内井工煤矿采掘、安装回撤与整体托管实绩（山西南河煤业托管自 2015 年起持续）；露天矿、金属矿、海外项目零记录。
• 两个口径要重新理解：简介 836 名职工 vs 年报参保 5 人，是项目制动员能力而非在册员工；“徐矿集团”是历史渊源而非隶属关系。
• 痛点：单项采掘承包正被监管收窄、订单只剩一单、回款纠纷在诉、队伍靠骨干维系、财务不透明进不了大客户门槛。
• 盈利测算：60 万吨级整体托管约 86—92 元/吨，每吨净利约 3.5—7.3 元；按吨提佣的合理区间为 1.0—1.5 元/吨。
• 赋能主线：亿矿通矿山库导入订单 + 矿权并购后由天惠托管复产的“并购 + 运营”闭环；道纳以《市场推广服务协议》按结算吨位提佣，不做股权投资。